KITCO特約：黃金和通貨緊縮

David Morgan
2008年 10月 20日
“在通貨緊縮時期，黃金有什麽情況？”這個話題最近一直被提到。當然，許多讀者如果在通貨緊縮時期對白銀的情況不是更感興趣的話，同樣也會如此。
對此話題有許多不同觀點。一些人堅持認爲，兩者幾乎在任何經濟情況下都會表現良好；一些人認爲，如 Bob Prechter，黃金和白銀都會表現良好；而另一些人相信，如 Jim Sinclair和 Bob Hoye，黃金將會是唯一的亮點。
對於許多諸如此類的話題，研究其歷史情況會有收穫，但是——在你已經看過很多這類文章之前——知道歷史不一定能完全地反映將來的情況。個人認爲，應該讓市場來講話。多年來我預測，將來會有這麽一天：實物白銀市場的價格會從紐約或倫敦的價格“定位”中脫離出來。哎，看看零售市場與商品市場，就是這種情況。
平心而論， COMEX價格正被用來做預測，通過購買 COMEX金銀條以及賣出 100盎司的銀條來獲利。
讀者們也許還記得我在八月份寫的一篇名爲“白銀套彙（ Silver Arbitrage）”的文章。
看看各種觀點
Marc Faber博士:“因此，在兩種情形下——滯漲或通貨緊縮——黃金，黃金股票和其他貴金屬表現將繼續優於金融資産。”
Castrese Tipaldi於 Financial Sense University寫道:“我不知道在上周我們是否看到那些普通商品是否企圖超過黃金，也不知道我們現在是否有最後的機會，以這麽便宜的價格買到白銀。”使我對這段話感興趣的是他在 2004年 4月 20日寫的。
Speculative Investor的 Steve Saville寫道:“當時（ 30年代）與現在最重要的不同之處在于，黃金和美元現金在 30年代早期（通貨緊縮時期）是可以相互兌換的，因爲美元是由固定重量的
黃金來定值的。通貨緊縮的一個典型影響是現金購買力的增長。 30年代黃金和現金的關係意味著，通貨緊縮導致黃金購買力會隨著現金購買力增長。換言之，在這個貨幣體系下， 30年代的黃金事實上是防止通貨緊縮的保障。進一步說，在這樣一個體系下，黃金的購買力會在通貨膨脹時期下降；就是說，當美元是由黃金來定值時，在通貨膨脹時期將投資從黃金中轉移出去是明智的。”
Zeal LLC的 Adam Hamilton寫道:“當熊市通過較高的長期利息，持續破壞過大過多的債務時，任何典型的由負債所支援的東西如房子和汽車，其價格會暴跌。相反地，任何不是典型的由負債來“支付的東西”包括食品和普通的生活花費，幾乎肯定會在未來幾年升值。當債務杠杆崩潰時，我們就只好眼睜睜地看著，各種物品價格下跌，波及廣泛的通貨膨脹所帶來的嚴峻環境。
我最欣賞的一篇來自 Dan Ascani, 他寫了一篇關於 Jastram教授對黃金長期研究的一篇文章。他表明 Jastram研究了 4種明顯的發生過的價格緊縮。在這 4種價格緊縮中，以黃金爲形式的操作的財富很顯然的增值了。若一個人只要在 1920年到 1933年間，持有黃金 13年，那麽他可操作的財富就會增加 2.5倍。這樣他就會明白在通貨緊縮時期，黃金可以作爲有價值的保障 --­然而，在通貨膨脹時則相反。
Gary North表明：“有一些逆向投資者認爲通貨緊縮正在來臨：貨幣緊縮和價格緊縮同時到來。就我所知道的而言，這些人中只有 10多人寫時事分析或者經營網站的。因爲某種原因，大多數主張通貨緊縮者似乎認爲，金價會在通貨緊縮時期上漲。他們沒有警告其訂戶“不要購買黃金或白銀！ ”如果他們這樣做了，訂戶就會減少。 ”
Bob Prechter就這個話題寫了很多東西。 Bob繼續表明，黃金和白銀在通貨緊縮時都不會表現良好，他對此預測已經有很長時間了。特別是，“讓我們減少（對黃金和白銀的）追逐：除非你在 80歲左右，美國經濟正經歷最嚴重的衰退。每種增長的手段都是無情的。受到世界普遍認同的股票指數——道瓊斯工業平均指數——自 2007年 10月以來下降了 30%，爲歷史最大跌幅。
“如果曾經有一段時間貴金屬是“避難所”——現在，昨天，甚至 7個月前會是這樣的，那時貝爾斯登的金融救助引發了華爾街的歷史性改革。然而，自 3月 17日的歷史最高點以後，黃金價格直線下跌超過 20%。
因此我們可以看到許多關於在通貨緊縮時，黃金和 /或白銀會有什麽情況的觀點。現在金融市場非常不穩定，這就很難把太多的信念集中在任何一個看法上。 Doug Casey經常反復說，各金屬，特別是黃金，是危機時的保障（CRISIS HEDGE）。我認爲這是看待局勢的方法。正如我多年前在我寫的《白銀投資 10法則》（Ten Rules of Silver Investing）”中所寫的 ……
第一條法則：當一切都完了時，還有白銀。
“沒人願意成爲災難的預言者，但簡單的事實是白銀是世界貨幣的最後避難所。若是發生嚴重的經濟崩潰，紙幣變得一文不值，白銀將會是購買貨物和服務的主要貨幣。（黃金將會是主要財富的儲備形式，但作爲日常使用則面值太高了。）所以每個投資者都應該擁有一些實物白銀，做些儲備，以備不時之需。”
當《10條法則》的編輯聯繫我時，他非常贊同第一條法則，並且表示他從未在此之前想過白銀的作用。當然，他很快就對世界經濟崩潰的觀點嗤之以鼻。目前我還想知道他對這個話題的想法。
非常榮幸