港交所重啟黃金期貨交易 或成資金避險區

10月20日上午8：30分，黃金(175,-0.93,-0.53%,吧)期貨再次在香港交易所開始買賣，距離上次因交易量過小而被迫停止交易的時間，恰好10年。

　　20日，港交所行政總裁周文耀說，在金融動盪的大環境下，黃金才是真正的資金避難所，「金價的30天歷史波幅年度化比率已由2007年8月的 10%，躍升至今年8月的50%。因此，通過在本地買賣黃金期貨，投資者除了可以捕捉出入市時機外，也可以有效管理環球黃金市場出現異常波動的風險。」

　　目前，全球約60%的黃金由亞洲區入口，亞洲的黃金出口量也佔全球總數的40%左右。根據世界黃金協會 (World Gold Council)的資料，2007年開始，中國已成為全球最大的黃金生產商，香港的黃金出口量也已佔亞洲的20%-30%，成為重要的黃金樞紐。

　　作為一種具有槓桿效應的金融衍生產品，黃金期貨的風險究竟有多大？香港的黃金期貨交易能否吸引避險資金，走出交投慘淡的怪圈？

　　槓桿超7倍

　　本次推出的黃金期貨採用與紐約和倫敦同樣的報價標準，以本地倫敦金為標準，成色不低於99.5%，每張合約100盎司，以美元報價，並以美元交易和美元現金結算。

　　目前，港交所規定的黃金期貨基本保證金為每張11040美元(約8.6萬港元)，維持保證金為每張8832美元(約6.9萬港元)。換句話說，投資者參與黃金期貨買賣的門檻為8.6萬港元。

　　按照每張合約100盎司，每盎司黃金約808美元計算，每張合約價值8 萬美元。而基本保證金為每張11040美元，則每張黃金期貨的槓桿倍數約為7.3倍。如果國際金價下跌約13.7%，投資者將血本無歸。在國際金融市場動盪的背景下，黃金價格的波幅也急劇擴大，黃金期貨的風險不可小覷。

　　有業內人士指出，香港黃金期貨的保證金水平比紐約商品期貨交易所的7425美元還高，可能會抵消對部分國際投資者的吸引力。對此，港交所發言人表示，跟現有的期貨合約一樣，這一保證金的釐定模式對近期的波動比較敏感。由於倫敦金30天歷史波幅年度率在一年內上漲5倍，因此目前的保證金水平更能保障所有市場參與者的履約能力。

　　引入莊家制

　　香港曾在1980年推出過黃金期貨的買賣，最終由於流通量過低被迫在1998年停止交易。有鑑於此，這次港交所推出的黃金期貨交易，引入了莊家以保證足夠的流通量。

　　目前，僅有3家機構獲得莊家身份，即中銀香港旗下寶生期貨有限公司、時富商品有限公司和永豐期貨有限公司。按規定，莊家必須對黃金期貨開價並提供流通量，不同的流通量提供者提供的買賣報價可以使價格更具競爭性。

　　而且，最新的黃金期貨交易平台不再是場外交易，由港交所提供統一的交易市場，由香港期貨結算有限公司擔任中央交易對手，因此黃金期貨的交易對手風險有所降低。

　　儘管黃金期貨的交易從早上8：30開始一直到傍晚5點結束，中間不休市，但仍沒有達到24小時交易，對投資者來說不能完全有效規避交易時段帶來的風險。港交所發言人表示，目前的交易時段，已經可以填補日本和澳大利亞的交易時段，也能連接下午3點開始的歐洲黃金市場。至於會否進一步延長交易時間，則要看是否有新的黃金期貨產品推出，以及參與各方是否願意承擔由此帶來的成本上漲。

　　由於交易時段所限，有專家指出，短線黃金期貨炒家可能更多會以紐約商品期貨交易所的黃金期貨為主要炒作對象，而港交所推出的黃金期貨，則更適合長線投資者和黃金對沖投資者參與。

港交所重啟黃金期貨交易 已暫停交易十餘年

　　在暫停交易十餘年後,香港交易所昨日重新推出黃金期貨合約。黃金期貨即日起在香港市場買賣。

　　據悉,此次黃金期貨合約的相關資產為成色不少於99.5%的黃金,以美元/盎司報價。黃金期貨的交易時間為上午8時30分至下午5時,不設午休。

　　與上海黃金期貨交易不同的是,香港推出的是以現金而非實物交割的期金合約,並且期貨合約以美元定價及結算,每張11040美元(約合8.6萬港元),每張合約代表100盎司黃金,投資門檻高於內地。

　　根據核算,100盎司黃金相當於3100克黃金,相比之下,上海黃金期貨交易投資門檻較低,目前滬金每張合約是1000克黃金,按照目前180元／克左右的結算價,相當於保證金不超過2萬元。

　　此外,香港黃金期貨交易以現金交收而非實物交割,業內人士認為更有投資意味,而非產金用金企業的套期保值場所。

　　港交所衍生產品市場部主管戴志堅表示,同亞太區的上海、東京及印度等黃金市場相比,香港黃金期貨交易已經非常強調與國際標準同步。因為前幾個交易所仍採用當地貨幣及以千克為黃金單位作交易,香港則採用美元結算及以盎司作黃金單位,這有利於香港成為與國際接軌的亞太區黃金交易中心。

　　昨日,港交所黃金期貨開市報794美元,最高曾升至800美元,高於現貨金上週五在紐約收市的785.8美元,但低於上週五12月付運的紐約期金收市價804.5美元。

　　背景

　　黃金期貨在港交易歷史

　　記者瞭解到,早在上世紀80年代,香港期貨交易所(原稱香港商品交易所)已提供包括黃金期貨在內的商品期貨交易。當時的黃金期貨是在交易大堂以喊價方式買賣,並以實物交收。不過由於上世紀90年代起交易量縮減,所有的期貨產品已於那一時期暫停交易。

　　香港交易所主席夏佳理昨日出席黃金期貨交易開市儀式上表示,目前,香港現貨市場已有5只黃金衍生權證和1只黃金交易所買賣基金,推出黃金期貨將可收到相輔相成之效。

http://www.sina.com.cn 2008年10月21日 08:37 中國黃金資訊網