經濟衰退不可免黃金下行增風險

我們在歡度節日的時候，國際金價也來了一次高空「跳水」，從905美元/盎司跌至834美元/盎司。隨著美國、歐洲和新興經濟體近期出台一系列救市措施之後，這一「跳水」動作還有持續的可能。這是因為，購買黃金(203,5.85,2.97%,吧)的需求正在下降。

　　通常有三種購買需求推動金價上漲：一是作為生產材料由生產者購買；二是作為價值儲備由各國央行和消費者購買；三是為追逐價格波動獲利由投機者購買。目前這三種需求都在下降。

　　一、全球經濟衰退越來越明顯

　　由於這次金融危機，美國的失業率已創下2001年以來的低點，特別要緊的是華爾街大量高薪職員的失業將會把失業的影響擴大數倍，這將大幅抑制消費增長對經濟的拉動。而美國政府出台的救市措施，將使美國政府背上沉重的財政負擔，這也會降低政府消費的能力。由於美國消費需求的下降，自然會減少對其他經濟體的進口，這樣日本、歐洲和新興經濟體的出口必將減少，經濟下滑不可避免。這也就從生產者和消費者兩個層面降低了對黃金的需求。

　　二、出台救市措施降低了黃金的投機和避險需求

　　(一)為挽救金融機構、重振市場信心，美國、歐洲、中國、日本等紛紛出台以國家信用代替企業信用的措施，這有利穩定市場，減輕危機的破壞作用，同時也降低了黃金的避險需求。

　　(二)特別是一些曾經興風作浪吹大資產泡沫的投行、對沖基金等，在這次金融海嘯中沒能自保，元氣大傷，投資者紛紛從中撤資，降低了其操縱的能量，特別是在民眾的批評聲浪中，他們的後市交易已趨謹慎。

　　(三)限制做空和加強監管的措施也讓原油、黃金等的投機行為受到抑制。

　　三、高位金價仍讓消費者持幣觀望

　　印度是最典型的代表。Bombay Bullion Association的主席Suresh Hundia表示，據估計9月份印度黃金進口量約為64噸，而去年同期為100噸。另有大約22噸黃金庫存將在本月進入市場等待出售。高位金價不但抑制了這個全球最大黃金消費國的購買興趣，同樣世界許多消費者仍持幣觀望。

　　綜上所述，由於全球經濟的放緩和各國救市措施的出台，黃金在儲備、消費和投機上的需求都有下降，總體上近期金價下行風險在增加。(入市有風險，投資須謹慎）
http://www.sina.com.cn 2008年10月08日 13:59 現代金報